原油价格今日行情：WTI原油收盘上涨3.04% 市场反应合理吗?

周四(4月1日)OPEC+部长级会议正式结束，OPEC+意外同意自五月起逐步增产，这与此前市场预期的OPEC+至少在五月份维持减产规模不变相违背。具体而言，OPEC+将在5月和6月分别增产35万桶/日，在7月增产45万桶/日，与此同时沙特亦将逐步退出100万桶/日的自愿性减产，在5月至7月分别减少25万、35万和40万桶/日;俄罗斯则在5-7月增产11.4万桶/日，(整体而言，OPEC+和沙特退出自愿性减产相当于在未来三个月内增产200万桶/日)。

有意思的是，尽管OPEC+意外宣布增产，但仍遵守此前其设定的两大条件：1，OPEC+将继续每月召开部长级会议以评估市场环境并决定未来几个月的产量水平调整(下一次的联合部长级监督委员会(JMMC)和欧佩克+部长级会议将于4月28日举行);2，每次调整将不超过50万桶/日。这表明OPEC+的决定是相对克制和可控的，并成为最终市场选择相信OPEC+决定的基本条件，WTI原油价格在OPEC+会议结束初围绕60.0美元心理关口整理，但最终选择向上突破，WTI原油收盘上涨3.04%，突破61.0美元至日内高位61.72美元。

WTI原油不跌反涨，市场反应合理吗?

尽管从OPEC+增产规模、保留每月召开会议等举措来看，其决定是相对克制，但在供给端增加情况下，原油价格不跌反涨真的合理吗?笔者认为，对于该事件应从多角度分析：

其中最为重要的是市场相信随着全球经济复苏，WTI原油需求端将于第三季大幅增加，其中美国经济复苏势头强劲，这从近段时间公布的美国数据中可以看出，周四(4月1日)公布的美国3月ISM制造业PMI录得64.7，创1983年12月以来新高;周三(3月31日)公布的美国3月ADP就业人数增加51.7万人，增幅创去年9月以来新高，市场普遍认为美国今年第一季度GDP年增率有望高达10%，远高于2020年第四季度的4.3%。2021全年经济增速或达到7%，为1984年以来最快。由美国带动的需求增加有望成为支撑油价的核心力量。高盛大宗商品研究负责人Jeff Currie表示，已经存在的供应短缺可能会扩大，而欧洲的封锁只是“暂时的减速带”。

目前市场正在假设，尽管OPEC+稍早前下调了2021年石油总需求预期，但若美国石油需求在第三季度出现强劲复苏，2021年全球石油总需求将同比增加620万桶，这似乎完全可以抵消OPEC+未来增产200万桶/日的预期。

另一方面，OPEC+认为全球原油储备将在2-3个月内恢复正常，石油库存降至2015-2019年的平均水平;而对于伊朗产量大增，沙特则表示当伊朗恢复到2016年的产量时，我们可以考虑限制产量。

总结而言，尽管OPEC+昨日会议在一定程度上凸显OPEC+成员国的意见分歧，但在美国经济强劲复苏预期下市场最终选择相信需求的回升将远超过OPEC+增产幅度，进而推动油价上涨。

不利因素仍在发酵，日内重点关注美国非农数据!

毫无疑问，从昨日油价的反应来看，市场对全球经济复苏预期仍然强烈，隔夜美国三大股指普遍上涨，其中纳斯达克综合指数收盘上涨1.76%，报13480.11点;标普500指数收涨1.18%，突破4000点，续创历史新高!不过，投资者对于油价的不利因素仍不能完全忽视，其中主要集中于经济复苏不及预期与美联储加速收紧货币政策两大风险上。

值得一提的是，周四(4月1日)10年期美债收益率收跌逾4%，回落至1.7%水平下方，美元指数同时下跌，美债收益率的回落或缓解美联储收紧货币政策的预期，这有助于油价后市维持升势。不过，美国疫情存在“第四波”的风险，周三(3月31日)美国疾病控制与预防中心(CDC)主任Rochelle Walensky表示，在过去的七天里，美国平均新增确诊病例相较前一周增加了近12%，并称4月份为疫情的关键节点。

从上述分析可以看出，一旦美国经济复苏不及预期，原油需求复苏延缓，将阻碍油价反弹;而一旦美国经济大幅好于预期，美联储加速收紧货币政策预期将升温，美债收益率、美元走强亦令油价承压。但总体而言，笔者认为美国经济复苏好于预期留给油价上涨空间、时间更多一些。

投资者日内可重点关注美国4月非农数据，高盛预计3月份的非农就业人数将增加77.5万，高于普遍认为的64.3万的增幅，失业率料将下降到5.9%，因新冠病毒感染率的下降和商业限制的放松可能支持了病毒敏感行业的就业增长。一旦非农数据如稍早前ADP数据般靓丽，料将为油价提供进一步上行动力。

另外，周五(4月2日)受耶稣受难日影响，美国、欧洲多国、澳大利亚以及中国香港证券交易所均休市一日，CME旗下贵金属、美国原油全天暂停。