欢瑞世纪迎来经营困境 借壳上市6年股价猛跌近90%

6年前，30亿元借壳上市，如今，欢瑞世纪(000892.SZ)迎来的不是欢愉，而是经营困境。

4月20日晚，欢瑞世纪发布业绩预告修正公告。此前，公司预告，2020年度实现归属于上市公司股东的净利润(简称净利润)为亏损4亿元，同比减亏27.43%。如今，公司修正为亏损7.85亿元，同比增加亏损42.40%。

然而，短短两个月，业绩预告修正，亏损金额接近翻倍，主要原因竟是会计核算方法调整、应收账款计提等再次评估。

2015年，欢瑞世纪作价30亿元成功借壳星美联合登陆A股市场。当时，身处影视的火热概念，其股价不断上涨，一度达到23.86元/股，今年4月22日，仅为2.68元/股，累计下跌近90%。

股价大跌的背后，是欢瑞世纪已经陷入经营困境。欢瑞世纪麻烦不断，财务造假、坏账、艺人出走、创始人辞职、实控人股权被冻结等，负面消息纷至沓来。

欢瑞世纪积极自救。今年1月底，公司宣告作价5.58亿元出售3部剧集，以增强流动性。

时隔两个多月加亏3.85亿

知名影视公司欢瑞世纪的经营业绩滑落低谷。

2019年以来，影视行业低迷，但光线传媒、华策影视等纷纷出招，借力走出困境。欢瑞世纪依旧困在亏损泥潭中。

今年1月29日晚，欢瑞世纪发布2020年度业绩预告，公司预计净利润为亏损4亿元，同比减亏27.43%。当年，公司实现营业收入4.50亿元，同比下降16.67%。

欢瑞世纪在业绩预告中解释称，部分播出项目剧集数减少及项目周期影响，公司营业收入同比减少，并且销售费用增长较大。同时，因部分项目应收账款账龄较长，公司对应收账款计提坏账准备约为2.30亿元，导致净利润亏损。

然而，两个月后，业绩变脸了。

4月20日晚，欢瑞世纪发布业绩预告修正公告，修正后，预计净利润为亏损7.85亿元，较上年增亏42.40%，扣非净利润为亏损7.48亿元，同比增亏36%。此外，修正后，公司实现的营业收入为1.71亿元，较前次预计的4.50亿元减少2.79亿元，较上年减少3.69亿元。

短短两个多月，欢瑞世纪的净利润多亏了3.85亿元，接近翻倍，且营业收入减少2.79亿元，为什么?

欢瑞世纪解释称，会计核算方法调整，调减营业收入3.48亿元、净利润约1.81亿元。此外，出于谨慎性原则，公司对原单项计提坏账准备的应收账款及部分已售卖项目的剩余成本进行再次评估，该事项将减少净利润1.67亿元。

一次会计核算方法调整、应收账款项目再次评估，导致营业收入和净利润变动如此之大，这背后究竟有没有不为人知的因素，暂不得而知。

实际上，去年前三季度，欢瑞世纪就亏损1.48亿元。值得一提的是，同期，公司销售费用为1.74亿元，超过上年全年的1.12亿元。

而2019年，受影视市场低迷影响，欢瑞世纪实现营业收入5.40亿元、净利润-5.51亿元，同比分别下降59.35%、269.79%。

综上所述，近两年，欢瑞世纪合计亏损13.36亿元。

应收账款是业绩变脸祸首

从影视明星股到影视巨亏股，欢瑞世纪的衰落，与应收账款直接相关。

2015年欢瑞影视作价30亿元成功借壳星美联合，登陆A股市场，并更名为欢瑞世纪。此前的2014年，其曾筹划借壳泰亚股份，但以失败告终。

当时的业绩承诺为，欢瑞影视于2015年至2018年实现的净利润分别不低于1.70亿元、2.41亿元、2.90亿元、3.68亿元，扣非净利润分别不低于1.52亿元、2.23亿元、2.70亿元、3.43亿元。

2015年、2016年，欢瑞世纪业绩精准达标。然而，第三年，也就是2017年，欢瑞世纪被监管盯上了。当年7月18日，公司因涉嫌信息披露违法违规被证监会立案调查。

2019年，欢瑞世纪收到了证监会罚单。原来，为了完成借壳上市，欢瑞影视从2013年开始连续四年通过虚增营收、虚构收回应收款项等手段给利润注水。

欢瑞世纪曾风光一时，股价一度达到23.86元/股，知名一线艺人杨幂、杨洋、李易峰、赵丽颖、唐嫣、杨紫等扎堆签约，公司也相继推出了《古剑奇谭》等多部走红作品。

随着证监会的处罚落地，公司经营逐渐陷入亏损。2017年，公司实现营业收入15.67亿元、净利润4.08亿元，同比增长112.20%、66.10%。2018年，营业收入下滑至13.28亿元，净利润3.25亿元，同比分别下降15.23%、20.42%。2019年、2020年则是持续巨亏。

长江商报记者发现，应收账款是欢瑞世纪作案的工具，也是其经营业绩变脸的祸首。

借壳上市之前，欢瑞影视通过应收账款虚增利润，上市后，其应收账款急剧增长。2016年至2018年，其应收票据及应收账款余额为7.80亿元、17.22亿元、23.22亿元，超过当期营业收入。

2019年开始，随着对应收账款计提坏账准备等，公司风险暴露，经营业绩迅速沉入谷底。

今年以来，影视行业呈现复苏迹象。欢瑞世纪好像在积极自救。继2019年出售影视资产后，今年1月底，公司又向阿里出手三部剧集，交易价格为5.58亿元。借此回血，以图再起。

二级市场上，随着欢瑞世纪财务造假暴露、业绩爆雷、行业低迷等因素冲击，公司股价节节败退。至今年4月22日，股价只有2.68元/股，较2015年的高峰下跌了约88.77%。