李泽钜:地产始终是核心业务,未来一定会继续做

焦点财经讯 耿宸斐3月17日李嘉诚家族旗下的长江和记实业有限公司以及长江实业集团举行2021全年业绩会。以下为业绩发布会问答实录：

现场提问：先后卖英国的5 Broadgate物业和飞机租赁业务，是否集团想着回归香港，多增加一些本地投资？

李泽钜：长江集团是一个跨国企业，集团每天都面对很多投资选择，项目多数涉及不同的地域和不同的行业，在哪个地域和项目拿到好一点的回报，是我们最重要的投资考虑。

对于我们来说，投资不是选一个地方，多数是考虑这个资产要有好的、优质的质量。就像这次我们卖了5 Broadgate，3年半拿到45%的回报。

至于投资的地域，就今天的社会来说，不应该限制在一个地区。

我想你们也会认同，全世界比较成功的大企业，都希望整个世界是他们的本地市场。长江集团在几十年前已经在世界各地做投资和做生意，对于我们来说，全世界都可以说是我们的本地市场。现在集团在全球大约有30多万员工，香港大约只占百分之十几。

无论我们在香港卖楼还是在英国卖楼，赚了钱就是回报，对于股东来说是一样的。

整个长江集团的DNA是全球公司，做投资说到底最重要的就是有优质资产和拿到好的回报。

现场提问：卖了5 Broadgate之后，长实负债比率是多少？

叶德全：我们这次卖了5 Broadgate之后，负债比率跌至大约5%，可以说我们很有资格可以做更多投资的，希望今年也多做一些好的投资。

现场提问：飞机租赁业务交易什么时候会完成？投资的总回报是多少？

李泽钜：应该是在第二季度完成。如果不算这么多年的现金流，仅是这个交易产生的利润大概是13亿港元。

要记住，这段时间我们经过了两三年的疫情，投资业务的IRR大概是双位数。也就是在7年的投资期里，差不多有2-3年都是在新冠时期里，也有差不多双位数的回报。

现场提问：关于电信，集团在这么多地方的5G部署进行得如何？电信业务的整体发展策略又是如何？

李泽钜：现在我们的电信业务也是挺大的，遍布10个国家。除了越南、印尼、斯里兰卡之外，在欧洲、香港、澳洲全部都开始了5G的生意。

经过集团做了很多合并以及在5G的行动，我们现在的频谱已经很具竞争性。

最近，我们也看到网络分析权威人士说，在英国、意大利、爱尔兰、奥地利等国家，我们的5G网络已经是最快的了。

我们会继续做市内合并，之前已经做了5次，未来会继续做，这就是我们的大方向。

现场提问：关于出售UK Power Networks，请问是否属实？

李泽钜：有offer不代表我们要卖，经常都收到offer的。

现场提问：近期看到集团卖英国的电信发射塔资产、5 Broadgate和UK Power Networks，是否显示集团对脱欧后的英国没有信心？

李泽钜：先别把UK Power Networks掺合进来，这是另外一件事。

对英国来说，生意经常都是有买有卖的，我们在英国还有很多投资，不说细节，现在我们还在研究一个比较大的英国的投资项目。

今年我们的Organic Operation也一直在英国买项目，pub也在买。

正如我刚才所说，我们是一家跨国企业，整个长江集团每天都有很多投资选择，不同的地域、不同的行业。

最重要的还是考虑两件事：资产的质量和要容易产生回报。香港、内地、英国、全世界任何地方我们都会考虑，长江集团的DNA应该是全球的。

现场提问：过去一年，新冠疫情对于长江和记的环球业务造成了怎样的影响？

李泽钜：影响一定是有的，但是我想最重要的，就是对我们的策略来说，新冠疫情是一个压力测试，反而凸显我们的资产是优质的，可以看到过去多年严谨的财务记录使我们可以抵御这么大的风浪。

2021年不可以说是容易的一年，还是辛苦的。长和盈利上了15%，长实上涨了30%，反映出就算是这么严重的疫情影响了全球的经济、民生，我们还可以应对这么多变的经济环境和业务的挑战，所以我们对这次的压力测试结果还是挺满意的。

现场提问：关于内地的地产，长实继2019年后和去年一直都有卖内地的地产项目，但疫情中中国的经济表现较其他国家优胜，长实会不会考虑减少在内地撤资？

李泽钜：这个问题有点老土，卖楼怎么能称之为撤资？我们是做建楼、卖楼生意的，任何地产公司卖楼都是日常业务。

正如一家制衣公司，你有没有可能告诉他你只是制作衣服而不卖衣服？卖衣服有时做批发有时做零售。

卖楼是我们的本业，天天都要卖楼，怎能称之为撤资？这是我回答这个问题的第一个角度。

第二个角度，你退一步看，全世界很多比较成功的企业都是不分国界的。比如今天的爱立信，如果他只是在瑞典做业务，不做世界的业务，我想他没有今天；丰田集团是在全世界设厂和卖车的；说回我们国家的中远COSCO，你在全世界不同地方都会看到COSCO的船队。

对于长江集团来说，我想全世界很多地方，经过这么多年的经营，全部都是我们的本地市场，所以全部都是以投资回报和优质资产来算。

当然，香港、中国内地是我们的家乡，多多少少还是有一些感情因素在，但是我们还是要看那笔账。

现场提问：零售业务在去年做得相当不错，您如何看2022年屈臣氏集团的前景？

李泽钜：2021年对零售来说不是容易的一年，有时这里关一下店，那里又疫情反复，有时同事还病了。

所以2021年又是另外一次压力测试，甚至可以说亚洲和大陆的影响比预期还严重一些。

但是从这么多挑战来说，屈臣氏的EBIDA拿到了双位数的增长，所以抗跌能力还是挺强的。我发现就算戴着口罩，女士还是会化妆。由于消费者比较重视个人护理，从现在来说保健更重要，所以我们的保健和化妆产品仍然是很受欢迎的。过去一年，我们线上线下转型平台的策略也多了很多会员，我没有确切的数字。

如果病毒威胁一旦减少，我想屈臣氏集团会做得更好。

现在看到我们除了EBIDA增长之外，很多产品是我们自己的产品，所以它的抗跌能力更强，我们自己做的自然是独家。建宁，客户数字你是不是比较清楚？是不是有更新？

霍建宁：是的，我们的会员已经过了1.4亿，现在推行线上和线下，如果一个客人两边都买，又在实体店消费，又在网上消费，一年可以多花2.8倍的钱，这对我们来说是很attractive的。我们现在有大量的客户都是这样的，可以增长我们的销售。

另外，我想补充一下我们的地理分配。2021年，在国内和亚洲受到疫情的压力，但是屈臣氏在欧洲则发扬光大，我们今年在欧洲的利润帮补了很多。

从今年年头看，亚洲已经开始继续pick up，我希望这个风过了之后，国内继续pick up，所以这个生意还是挺好的。

李泽钜：对屈臣氏来说，我们经常称之为零售商，其实它旗下很多自家品牌占我们盈利的很大部分，这个自家品牌对抗跌能力、盈利能力都有很大的帮助，变成我们的独家品牌，也是长江和记旗下的一枚宝贝。

霍建宁：独家品牌占我们全球销售的36%。

现场提问：关于土地储备的，长实今年增加土地储备的目标怎样？

李泽钜：我们很少有说土地储备目标，我们看回报，不分国界。但是在去年，我们也在香港用了114亿买了三幅地，买了市建局的土瓜湾项目。

我们不会说要多少呎的土地，我们做生意，无论是什么行业，我最恨的一句话就是“志在必得”。所以我们不会有这个心态，还是看回报和质量。

地产始终是我们的核心业务，所以未来一定会继续做。尤其是现在来说，资金充足的时候，我们开发项目应该是有优势的。

现场提问：关于GREEN KING的，请问为什么GREEN KING会进行商誉减值？会不会和飞机租赁一样被集团出售？

李泽钜：没想过卖。应该这么说，我想我们整个团队的accounting policies在行内出了名是稳健保守的。正如我们的收租资产，一向都希望估值是保守一些的。

GREEN KING不是一个operating酒馆，也有很多地产，这两年疫情期间自然生意差，我觉得做商誉减值是配合我们传统的比较保守的做法。

但是去年4月疫情限制开始少了一些，GREEN KING下半年大致也恢复正常了，营运上的表现还比上半年好了很多，我对于operation长远是有信心的，对于GREEN KING的复苏是挺看好的。

pub已经不只是喝酒吃东西，已经是英国人生活的一部分，因为疫情没得去，很多人已经心痒痒了，如果最近有行家或者有朋友去过这些pub，已经挺爆的。2021年12个月里我们还在买，趁便宜我们买了近40家有潜力的pub，我们是在买，而不是卖。

现场提问：之前曾经说长江集团是最“襟捱”（撑住）的集团，您觉得这句话是否还适用？

李泽钜：没人想捱，但是大风大浪时捱得起就是能力的表现。但是说到底，别说这些太虚的，说点实际的，就是我刚才所说的。

第一，我们的资产分布在全世界各地，你不会同一时间被攻击。第二，我们的资产很专注在质量。什么叫质量？就是大风大浪时照样可以赚到钱。第三，我们的团队对金融决策很着重。

所以世界辛苦的时候，我们通常是现金充足、负债率低，容易承受风浪，还可以有资格去扩展或者进行一些大型的并购活动。所以我敢翻译一句广东俗话叫“襟捱”，其实后面有很多功夫，不只是我一个人，而是整个团队。

关键词： 土地储备 压力测试 抗跌能力 这么多年 负债比率