万科:2021年归母净利下滑至225.2亿 2022年有信心企稳回升

焦点财经讯3月30日晚，万科发布2021年报。报告期内，万科共实现合同销售金额6277.8亿元，营业收入4528亿元，归属于上市公司股东的净利润225.2亿元。2021年，在行业前所未有的震荡和调整下，万科守住了安全经营的底线，保持了“绿档”和业内领先的信用评级，经营性现金流净额连续13年为正，年末存量融资的综合融资成本降至4.1%，持有现金1493.5亿元，净负债率29.7%且长期处于行业低位。

行业阵痛的影响也体现在了这家以稳健著称的龙头房企财报当中，2021年，万科营业收入仅增长8%，并面临上市31年以来第三次净利下滑。对于下降原因，郁亮在年报《致股东》章节中坦诚检讨。从财务层面看，2021年公司净利润下降源于三方面，包括毛利率下降、投资收益减少和市场下行带来的计提减值；从结构上看，开发业务依然对公司净利润具有决定性作用。

其坦言，尽管公司较早意识到高速增长终将结束，但公司的行为未能坚决摆脱高增长惯性，部分城市出现投资追高冒进，导致毛利率下滑。同时，充分授权、分布式实施是万科过往快速发展的机制保障，在追求效率优先的高速增长阶段，这一机制能更快地响应市场、捕捉机会，最大程度地释放前线战斗力。但随着近年来业务复杂度提高，市场竞争日趋激烈，城市公司能力的参差不齐导致操盘表现的离散度上升，影响了整体业绩。

虽然郁亮并未过多归结于行业变化、市场因素，但万科此次业绩下滑也在情理之中。过去几年，当追逐规模排名仍然流行时，随着土地争夺愈演愈烈，企业规模越大，越容易为保持规模地位，而买一些收益率不高的地，从而拖累整体回报表现，这在头部房企中尤其明显。

郁亮明确表示，2022年有信心实现营业收入和净利润的企稳回升。2022年公司将采取坚决、有针对性的行动，全力扭转开发业务局面；非开发业务继续提升经营效率和竞争力，争取更大的发展空间和更好的回报水平。

发布年报的同时，万科推出回购计划和历史上最高比例的分红派息预案，将在未来三个月内择机开展20-25亿元回购，分红比例拟由2020年的35%跃升至50%，合计拟派发分红112.8亿元，基于当前的股价，股息率约5.1%，是A股中唯一一家连续三十年进行现金分红的公司。在兼顾企业长远发展的前提下，尽最大的力量、用最实际的行动，保障股东的利益。

关键词： 营业收入 开发业务 企稳回升 高速增长 经营性现金流