环球即时：标普:地方融资平台大举拿地或成昙花一现

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焦点财经讯 11月14日，标普表示，中国地方融资平台大举拿地或成昙花一现，因一些拿地行为具投机意味，可能涉及空转，提升了道德风险。

标普全球评级信用分析师李春燕称：“中国地方融资平台的购地，已经虚增了政府收入，提升了道德风险。如果地价和真实需求不能很快恢复，那么这一现象还有可能进一步加重融资平台自身的市场风险和财务风险。”

有数据统计，2022年1-9月，中国拿地100强企业购地当中，融资平台购地已跃升至2,000亿元以上。相比之下，同期100强企业购地总额下降了51%。支撑土地出让收入免于更大下滑的措施在江苏等省份的一些城市尤其显著。这些地方的土地收入规模一般都很大，但今年出现锐减。

李春燕表示：“因为可能涉及虚增地方政府收入，这类行为已经引起监管机构的关注。这也有可能进一步压缩平台公司的融资选择。”

标普认为，融资平台拿地的目的是为了至少在名义上缓解土地出让收入的下滑。房地产相关收入是地方政府重要收入来源，2021年以前占比在三成左右。

在部分交易中，城投举债购地，期待后续从地方政府获得土地出让金返还。尽管标普认为全国范围内不合规的返还安排可能并不普遍，涉及资金规模可能也不巨大，但这种安排会放大道德风险，导致融资平台改革出现倒退。

标普指，考虑到房地产市场的大幅下滑，融资平台面临的市场风险也很高。相较于专注于房地产开发业务的中央和地方国有企业，有资质、有能力从事此类高度市场化业务的融资平台少之又少。自去年以来，延迟开工现象已经非常普遍。

今年以来的大部分融资平台拿地交易可能都没有充足的真实建设需求作为支撑。1-9月份，全国商品房销售额同比下降26%，房地产新开工施工面积同比下降38%。待售面积增长8%，意味着库存在增多。

小城市的平台公司尤其可能因为支撑当地土地出让收入而陷入流动性危机。这是因为，他们的融资能力更加受限，当地房地产市场更疲弱，而在疫情防控和宏观经济不利因素影响下，当地政府的资源也捉襟见肘。

关键词： 地方政府 地方融资平台 土地出让 道德风险 市场风险