房企债务重组分化:华夏幸福化债超八成、融创"上岸"在即、花样年陷入股东战

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出品 | 搜狐地产&焦点财经

作者 | 王泽红

编辑 | 吴亚

6月即将结尾，2023年行将过半。

自2021年下半年以来，多家房企陆续出现流动性问题，无奈走上债务重组道路。两年时间，陆续有出险房企完成境内或境外债务整体重组，也有刚刚踏上这条波折路的企业。

如果说两年前是地产出清的序幕，那如今已接近尾声，退市潮已经袭来；两年后，大多数出险房企进入一个新阶段，按下债务重组的加速键，开始逐步恢复正常经营。

据搜狐财经不完全统计，2023年以来，奥园、融创、中梁控股、华夏幸福等境内、境外债重组相继突破，合景泰富也开启寻求境外债务的全面重组，恒大也已提出了整体境外重组计划。

但从出险房企化债进度看，呈现出明显的分化态势：以富力地产、融创为代表房企，化债进展很迅速，境外内展期均通过；债务情况仍比较严峻的企业典型如恒大、世茂，恒大已经出现资不抵债情况，而世茂债务重组进程缓慢，目前尚无成熟方案推出。

债务重组就像一场拉锯战，是出险房企与债权人之间的博弈。对于出险房企而言，债务重组落地越早越好，有利于企业尽快向正常经营过渡；但对于债权人来讲，权益保障达不到一定安全度，很难对重组方案产生认同感。

这一轮出险房企的债务重组中，有四家房企极具代表意义，分别是：债务重组的先行者华夏幸福，最早引爆这一轮地产违约潮的花样年，国内首家境内外债券全部展期的富力地产，以及债务规模最大的恒大。

从他们的化债进展中，可以映射出大多数出险房企债务重组的现状。

化债“先锋”：展期为主，“债转股”为辅

从正式违约，到债务重组初步计划通过、制定补充方案，再到美元债全部获得展期，华夏幸福债务重组之路已经�