安踏上半年增收又增利，FILA、户外强于主品牌增长

界面新闻记者 | 秦李欣

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界面新闻编辑 | 任雪松

8月26日，安踏体育用品有限公司（下称“安踏集团”）发布2026年上半年业绩公告。财报显示，2026年上半年，安踏集团收入同比增长12.9%至435.1亿元，经营利润117.6亿元，同比增长16.1%；股东应占溢利（不包括由Amer Sports配售事项2026权益摊薄所致的利得）79.4亿元，同比提升12.9%。

从核心经营指标来看，安踏依然保持增长，但界面新闻记者注意到，这一增长已经越来越不是由安踏主品牌推动。

从收入结构来看，2026年上半年，安踏主品牌收入177.71亿元，同比增长4.8%，占集团收入的40.8%；FILA斐乐品牌收入150.5亿元，同比增长6.1%，占比34.6%；所有其他品牌收入106.9亿元，同比增长44.2%，占集团收入的24.6%。

如果进一步拆解收入增量，会发现这一变化更加明显。

2026年上半年，安踏集团收入较上年同期增加约49.63亿元。其中，安踏主品牌收入增加约8.21亿元，FILA增加约8.63亿元。而所有其他品牌收入增加约32.79亿元，贡献了集团约三分之二的新增收入。

换句话说，安踏主品牌仍然是集团最大的单一收入来源，但已经不是集团增长最快的部分。

杭州一闭店的安踏主品牌门店。图源：记者 秦李欣/摄

真正拉动这家体育用品巨头增长的，正在转向包括迪桑特（DESCENTE）、可隆体育（KOLON SPORT）、玛伊娅（MAIA ACTIVE）以及狼爪（JACK WOLFSKIN）等品牌在内的“所有其他品牌”。

这也是安踏多品牌战略走到今天，一个越来越明显的变化：从过去依靠主品牌和FILA两大品牌支撑集团基本盘，逐步进入更多品牌共同贡献增量的阶段。

2025年上半年，所有其他品牌收入占集团收入19.2%；到了2026年上半年，这一比例已经提升至24.6%，一年之内提高5.4个百分点。同期安踏主品牌收入占比则由44.0%下降至40.8%。

界面新闻记者从安踏2026年中期财报业绩会上了解到，安踏集团执行董事、联席CEO赖世贤指出，当前消费市场呈现更加明显的分化。一方面，消费者对性价比更加敏感；另一方面，对于真正具备专业功能、清晰品牌价值和差异化体验的产品，消费者仍然愿意付费。

在这一背景下，大众运动市场竞争更加激烈，而专业运动、户外、女性运动等细分领域仍存在增长空间。“这也是为什么我们一直强调多品牌的战略。”赖世贤说。

不过，作为集团最大的单一品牌，安踏主品牌仍然承担着稳住基本盘的重要角色。

2026年上半年，安踏品牌收入同比增长4.8%，主要受到电商、儿童业务以及差异化零售策略带动。其中，电商收入同比增长13.3%，达到69.5亿元；直营零售收入增长3.8%，传统批发及其他收入则下降5.2%。

问题在于，主品牌的收入增长并没有完全转化为利润增长。

上半年，安踏主品牌经营利润为39.9亿元，同比增长仅1.2%，经营溢利率从23.3%下降至22.5%。安踏集团CFO毕明伟在业绩会上表示，经营溢利率下降主要受到米兰冬奥会相关投入带来的广告费用增加，以及研发投入增加等因素影响。

对于已经拥有较大收入规模的主品牌而言，维持增长本身就意味着更高的投入。

近年来，安踏主品牌一直在调整渠道和产品结构。

此前，在前任安踏品牌CEO徐阳主导下，安踏推出超级安踏、安踏SV等新店型，试图通过不同零售业态覆盖不同消费人群和场景。但进入2026年后，这两个店型都开始调整。安踏主品牌此前回复界面新闻称，安踏SV事业部已整合并入安踏品牌运动生活鞋产品事业部，超级安踏也将在2026年结束快速拓店。

然而，界面新闻记者注意到，安踏主品牌并没有停止对线下渠道的试验。今年年上半年，安踏竞技场店在成都核心商圈开业，新的“安踏市集”则在沈阳、上海落地。

安踏竞技场成都店。图源：安踏

赖世贤在业绩会上表示，安踏主品牌渠道改革的重点不再是开设多少家门店，而是让产品通过更合适的渠道和店型触达消费者，并提高经营效率。

与此同时，安踏主品牌正在继续加码跑步等专业运动品类。

赖世贤透露，2026年上半年，安踏跑步核心系列（C家族、马赫、C37、氢跑鞋）销量超550万双，同比增长超30%；风暴甲等服装核心产品销量超200万件，同比增长近35%。赖世贤表示，公司希望通过核心产品增长带动细分品类增长，并逐步强化安踏主品牌在专业运动领域的消费者认知。

但这些动作短期内很难改变主品牌的收入增速，却会直接反映在利润率上。对于安踏主品牌而言，如何将产品研发、品牌建设及渠道改革转化成更加持续的销售增长，仍需要时间验证。

界面新闻记者注意到，相比主品牌，FILA在今年上半年的表现较为突出。

2026年上半年，FILA收入150.5亿元，同比增长6.1%；经营利润43.2亿元，同比增长9.7%，经营溢利率提升1个百分点至28.7%。

赖世贤在业绩会上表示，FILA上半年重点围绕品牌、商品和零售三方面进行调整。其中，在商品端，服装重新成为增长的重要来源，上半年实现高单位数增长，运动套装增幅超过50%；网球和高尔夫两个核心品类均实现低双位数增长，老爹鞋等代表性产品保持高单位数增长。

与此同时，女性消费群体的重要性继续提升。上半年FILA女性服装占比提升2个百分点至40%以上。

从过去几年鞋类增长明显快于服装，到如今服装重新成为增长的重要组成部分，赖世贤认为，FILA的业务结构正在变得更加均衡。在线下，该集团则更加关注单店效率、商品表现和消费者体验，零售质量成为这一阶段FILA经营的重点。

而相比主品牌和FILA，迪桑特、可隆等品牌正在以更快的速度扩大规模，成为安踏集团新增收入的重要来源。

2026年上半年，安踏所有其他品牌收入同比增长44.2%至106.9亿元，经营利润同比增长43.9%至35.4亿元，经营溢利率达到33.1%。

据国金证券，迪桑特上半年流水同比增长超过25%，可隆流水同比增长超过45%。相比已经进入成熟阶段的安踏主品牌和FILA，这些处于扩张阶段的专业运动及户外品牌仍拥有更大的增长空间。

可隆北京合生汇店。图源：安踏

从集团整体表现来看，安踏的多品牌布局正在逐渐体现出价值。2026年上半年，集团整体毛利率提升0.5个百分点至63.9%，经营利润率提升0.7个百分点至27.0%；自由现金流同比增长54.2%至116.3亿元。与此同时，“所有其他品牌”收入和经营利润均保持较快增长，成为集团业绩增长中越来越重要的一部分。

这也意味着，安踏的增长结构正在发生变化。主品牌仍然是集团最大的收入来源，FILA继续贡献可观的规模和利润，而迪桑特、可隆等品牌则正在成为新的增长来源。

不过，多品牌业务占比提升，并不意味着安踏已经可以降低对主品牌的关注。2026年上半年，安踏主品牌仍贡献集团40.8%的收入，其增长速度却明显低于集团整体水平，经营利润增速也只有1.2%。

对于安踏而言，真正需要验证的已经不是“多品牌战略是否有效”， 而是如何让不同发展阶段的品牌形成接力：成熟品牌需要在较大规模上维持增长，成长型品牌进一步提升规模和盈利能力，同时培育中的品牌逐步证明自身的盈利能力。

多品牌战略正在为安踏提供更多增长来源，但这套越来越庞大的品牌组合能否长期维持增长，仍需要时间验证。

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