今亮点！大股东输血12亿后,华南城再谋百亿外债展期

作者 | 刘莹

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出品 | 焦点财经

为缓解债务压力，华南城在7月21日，一次性对5只美元债券展开了展期征求。

这5只美元债分别为：2022年8月、10月、11月到期的11.5%票据、10.875%票据、7.25%票据，以及2023年2月、4月到期的11.95%票据、10.75%票据，存续本金合共15.66亿美元，约合105.7亿元人民币。

意外的债券展期

华南城希望上述债券的持有人同意延长债券到期日，并允许公司在任何时候以面值加应计利息的方式，选择性赎回任何未偿还的7.25%票据、11.95%票据和10.75%票据，且赋予受托人和持有人在保值供应商未能遵守保值契约条款的情况下，触发债券违约事件的能力。

华南城将向在提早同意截至期限前有效投标的上述债券持有人支付每1000美元票据本金10美元的现金同意费，提早同意截止日期之后、截止日期之前有效投标的上述债券持有人支付每1000美元票据本金5美元的现金同意费，支付日期预计在8月9日。

此外，深圳特区建设发展集团有限公司（简称“特区建发”）作为华南城持股29.28%的单一最大股东，将就此次展期事宜，与作为受托人的中信国际签订保值契约。

华南城提醒，若同意征求成功且建议的修订案生效，则特区建发可能在未来几年内将公司股权转予他人；而若征求同意不能成功实施，公司可能因无法按时全额兑付本金或利息，引发债务违约，公司届时也将考虑其他债务重组方案。

华南城的展期操作颇令市场感到意外。一方面，上述5只债券中的2只已在今年1月时进行过展期。彼时，华南城本该于今年2月和6月到期的美元债，分别向后延迟了6个月和4个月，至8月和10月到期，这已为债券偿付赢得了一些时间。

另一方面，华南城曾在4月18日时成功偿付了一笔6.51亿元的中票，一定程度上提振了市场信心。后于5月16日，特区建发入主华南城需支付的19.09亿港元资金顺利到位，也一度让华南城的债券持有人信心大增。

尤其是，就在上述展期公告祭出的3天前，华南城才刚刚以12.57亿元的代价，将旗下深圳第一亚太物业管理有限公司（简称“第一亚太物业”）的50%股权，卖给了第一大股东特区建发。彼时，华南城表示，此次收购以现金支付，这有助于改善集团的资金流动性。

超37亿债券8月需偿

刚刚进行资产出售，便再度筹划债券展期的华南城，究竟面临多大的偿债压力？

焦点财经查询财报获悉，截至2022年一季度，华南城的有息负债流动部分为207.5亿港元，但同期现金及现金等价物仅有46.81亿港元。经营业绩方面，当期，华南城的营收为103.12亿港元，同比下降8.81%；年度利润为7.59亿元港元，同比下降68.57%。

另据企业预警通显示，展期前，华南城本应有37.37亿元债务需在8月偿还。除上述正征求展期的3.48亿美元（约23.49亿元）、票息11.5%的票据外，还有两只总额约13.88亿元的境内债券到期。

尤其是，因特区建发为接盘第一亚太物业的12.57亿元交易款项设置了重重支付门槛，华南城拿到这笔资金需要时间。换言之，这笔资金“远水”或难解华南城的8月偿债之渴。

据披露，特区建发将分三期支付上述12.57亿元资金：首期付款7.53亿元，即代价的60%；二期付款3.76亿元，即代价的30%；三期付款1.25亿元，即代价的10%。这三笔资金分别会在相应先决条件达成后的10个工作日内支付。

不止于此，此次交易中，华南城等卖方还需对第一亚太物业的业绩做出承诺，即2022年至2024年，第一亚太物业的净利润需分别达到228万元、240万元和257万元。如无法如期完成该承诺，华南城等需按协议要求在年报刊发60天内向特区建发做出赔偿。

另外，华南城还授予了特区建发认沽期权，期内若触发事件，特区建发有权于交割后三年内，酌情将其持有的第一亚太物业全部或部分股权出售予华南城方。

这些触发事件包括：目标公司存在欺诈、财务造假、应披露而未披露的账外支出、负债、对外担保、税务责任、诉讼及仲裁、行政处罚，内部控制的重大缺陷及对目标公司产生重大不利影响的其他事项及情况，或卖方违反法律法规并且对目标公司产生重大不利影响；华南城违反有关不与目标公司业务构成竞争关系的声明及保证；目标公司连续两年未能达致业绩承诺的70%；卖方根据业绩承诺向买方提供的任何赔偿达至或超过代价的50%等。

特区建发入主后，在融资成本及融资渠道改善等方面为华南城带来了一些利好。今年一月的投资者电话会上，华南城管理层就曾透露，引入国企股东后，未来融资成本有望下降至5%至6%，年利息支出则可缩减至20亿港元，资产负债率由70%下降至50%。

近期收购第一亚太物业之举，也被业内人士解读为特区建发送给华南城的一份厚礼。不过，对比华南城的待偿债务规模来看，特区建发的12亿纾困资金“杯水车薪”，华南城能否在大股东帮助下“自救”成功，还需时间检验。

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