机构:物业行业ESG得分与EBITDA呈正相关关系

焦点财经讯 随着经济的不断发展，越来越多的环境和社会问题暴露出来。全球气候变化、温室气体排放、极端天气等环境问题已经严重影响到经济、社会的发展；一系列社会问题，如公共卫生、员工健康与安全、供应链管理等的重要性更加凸显。面对诸多问题和风险，我国提出“碳达峰”、“碳中和”目标，同时也在逐步强化ESG发展理念和ESG信息披露要求，以推动环境、社会与经济的高质量发展。

ESG指Environmental（环境）、Social（社会）和Governance（公司治理）三个方面，是一种从三个非财务指标出发来衡量和评价企业可持续投资价值的理念和评价体系，使企业在关注经营绩效的同时，充分考虑企业所处环境、社会及公司治理情况，降低企业综合运营风险，实现高质量长远发展。因此，ESG报告的重要性原则上不亚于财务报告。

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在此背景下，中指研究院、中信证券研究部、北京秩鼎公司联合对物业管理行业ESG体系开展研究与测评，旨在客观评价物业服务上市公司在环境、社会和公司治理方面的综合表现，为社会各方提供参考和决策依据，同时激励企业更加重视并积极履行ESG相关职责，推动中国物业管理行业的可持续发展。

焦点财经获悉，《2022中国物业服务上市公司ESG测评研究报告》已于12月7日正式披露。

报告显示，从评测结果来看，保利物业、碧桂园服务等20家物业服务上市公司荣获2022中国物业服务上市公司ESG实践优秀企业称号。总体来看，物业行业ESG披露现状呈现披露率高、及时性强、外部鉴证缺乏三大特点；得分分布方面，物业上市公司ESG得分整体较高，社会指标边际贡献最大；平均得分方面，“ESG治理”表现较好且均衡，“环境管理体系”整体分化大；盈利能力方面，ESG得分与EBITDA呈正相关关系，公司治理对提升得分效果明显；经营效率与规模方面，优秀ESG实践有助于企业规模扩张，但在效率方面仍需改进。

具体来看，截至11月9日，港股58家物业服务上市公司中，共52家均按照港交所最新要求发布了《环境、社会及管治报告》，披露率为89.66%，占比较高，表明了港股物业上市公司对ESG披露的重视。相对比看，由于A股对上市公司没有强制性披露社会责任报告的要求，仅新大正1家发布了2021年社会责任报告，披露率较低，仅占20%。

受新规影响，2021年港股物业服务上市公司ESG报告披露的及时性显著提升。除个别企业因自身原因晚于5月31日披露或至今仍未披露外，共50家上市公司按时完成了披露要求，发布了ESG报告。当前所有披露ESG报告的上市公司中，只有朗诗绿色生活1家对ESG报告进行了独立鉴证，仅占本次测评公司总数量的1.92%，ESG报告鉴证方面整体表现不佳。建议物业上市公司逐步完善信息披露机制，适时考虑引入第三方机构对报告进行鉴证，将会有效提升披露质量，增强数据可靠性，提高报告公信力。

通过分析52家港股及A股物业上市公司ESG得分箱线图，ESG总得分方面，碧桂园服务总得分为87分，排名第一；样本得分中位数为65.5，整体来看，多数企业ESG表现尚可，71%的企业ESG得分超过60分；上四分位数73.5，下四分位数为58.75，四分位差为14.75说明有超过50%的公司ESG总得分在58.75-73.5之间，最高分差为14.75分。

从单项得分与总分之间的散点分布来看，单项得分与总分之间呈现高度的线性相关性。换言之，ESG得分高的企业一定是在每个子项都取得不错的成绩。因此企业要获得高评分应全面提升自身的ESG表现。从趋势线上来看，S的斜率高于E和G的斜率，表明社会子项的表现边际效应大于环境和公司治理的影响。

从平均得分率看（得分率，即均值/指标得分，反映某指标上各公司平均得分情况），物业公司在ESG治理、气候变化管理、商业道德三个指标表现较优，分别得分为0.8845、0.7981和0.7509。从变异系数（标准差/均值，反映指标得分的离散程度）看，物业服务上市公司在环境管理体系、内部管理、社会贡献等二级指标得分差异较大。其中环境管理体系变异系数最高为0.5967，内部管理与社会贡献的变异系数分别为0.4324和0.4323。两项指标结合来看，各物业企业“ESG治理”指标表现均较好且差异不明显，说明在港股ESG强制批露的要求下，各公司对于ESG组织架构及董事会作为ESG工作的最高管理层方面很重视；环境管理指标总体表现最差，且各企业分数相差较大。

在所有50个指标中，“产品与服务”中的品质认证指标得分率0.9615，排名第一，物业企业优质服务能力是立足之根本，已成共识；而在绿色管理认证和能源管理认证方面，物业企业表现不佳，得分率分别为0.2500和0.2211，在所有50个指标体系中排名第48位和第49位。在推进碳中和目标的过程中，对物业公司的绿色管理和认证提出了更高的要求。在所有50个指标体系中，研发投入得分率为0.1154，得分率最低，多数物业企业在研发投入上无信息披露，这是物业企业目前需要改进的方向。

图：EBITDA与ESG得分关系

对于ESG得分与企业EBITDA之间的关系，报告显示，EBITDA是一种利润衡量指标，代表企业的经营业绩和盈利能力。根据2021年物业企业EBITDA和ESG总得分作散点图，可以看到，两者是成正相关关系，即，ESG得分越高，EBITDA越大，公司的盈利能力相对越强。将E、S、G各一级指标得分与EBITDA进行散点图分析，可以得到E、S、G各一级指标与EBITDA都为正相关关系，相关系数分别为0.51、0.65和1.06，公司治理与EBITDA关系度更为密切。环境治理对企业盈利能力的改善是相对不明显的，这可能是一个长期改善的过程。

从中国物业服务上市公司ESG表现第三方评价结果来看，各机构对物业企业ESG评价结果的相关性普遍较弱；物业管理行业处于各行业一致性评价结果的中间位置；物业服务行业的一致性评价结果总体呈波动上升趋势且各机构评价标准差呈波动下行态势，逐步形成共识。

从物业管理行业ESG发展趋势及建议来看，ESG管治架构正在逐步完善。基于以上背景，报告提出如下建议：建立“从上到下的监管机制”和“从下到上的反馈机制”相结合的体系；强化ESG发展理念和目标，接轨国际相关标准；坚守长期主义，绿色物业管理成为重要共识；多元业务不断发展，供应链管理仍需完善；积极承担社会责任，与社会共生共赢；“管理者”与“服务者”，平衡利益相关者关系；应对气候变化影响，加强社区应急管理。

关键词： 上市公司 物业服务 物业管理 盈利能力 平均得分