环球观热点：早期中国股市牛熊的大历史：第一次大熊市 第二次大牛市

中国股市历史浩浩汤汤，几轮牛熊下来，不知道多少散户财富被洗劫，多少钱财被蒸发！即使如此，整个中国股市历史，大盘指数底部不断抬高，也涌现出不少类似于贵州茅台的十倍股。在证券市场上，历史从来都是会重演的，摸清中国股市历史规律，走向价值投资之路，以平和的心态看待股市涨跌。我们下面介绍一下早期中国股市牛熊的大历史。

(资料图)

中国股市历史：第一次大牛市

1990年12月19日至1992年5月26日上海证券交易所正式开业以后，挂牌股票仅有8只股票，人称“老八股”。早期中国股市历史，当时交易制度实施1%涨跌停板(后改为0.5%)限制，股指从96.05点开始，历时2年半的持续上扬，终于在取消涨跌停板的刺激下，一举达到1429点的高位。

中国股市历史：第一次大熊市

1992年5月26日至1992年11月17日冲动过后，市场开始价值回归，不成熟的股市波动极大，仅仅半年时间，股指就从1429点下跌到386点，跌幅高达73%，这样的下跌在现在来看是不可想象的，而在当时中国股市历史，投资者们都自然地接受了，难怪有人说，还是早期的股市炒起来爽。

中国股市历史：第二次大牛市

1992年11月17日至1993年2月16日快速下跌爽，快速上涨更爽，半年的跌幅，3个月就全部涨回来。从1992年11月17日的386点开始，到1993年2月16日的1558点，只用了3个月时间，大盘涨幅高达303%。对于当时中国股市历史，这种行情在现在看来，足以让投资者羡慕不已。

中国股市历史：第二次大熊市

中国股市历史：1993年2月16日至1994年7月29日快速牛市上涨完成后，股市的大扩容也就开始了，伴随着新股的不断发行，上证指数也逐步走低，进而在777点展开长期拉锯，后来777点位失守，大盘再度一蹶不振的持续探底。到1994年7月29日，股指回到325点，但这次熊市带来的成果是上市公司数量急速地膨胀。

中国股市历史：第三次大牛市

中国股市历史：1994年7月29日至1994年9月13日证券市场一片萧条，在人们都对股市信心丧失殆尽的时候，市场中甚至一度传言监管层将关闭股市，为了挽救市场，相关部门出台三大利好救市，股市再度亢奋，1个半月时间，股指涨幅200%，最高达1052点。

中国股市历史：第三次大熊市

1994年9月13日至1995年5月17日早期的股市不讲究什么价值投资，业绩好坏也是无所谓，最重要的是流通盘要小，这样好炒。但是随着股价的炒高，总有无形的手将股市打低，在1995年5月17日，股指已经回到577点，跌幅接近50%。

中国股市历史：第四次大牛市

1995年5月18日至1995年5月22日这次牛市只有三个交易日！股市受到管理层关闭国债期货消息的影响，全面暴涨，3天时间股指就从582点上涨到926点。那个时候的中国股市历史，充分反映了我国股市对相关政策的敏感程度，"股市政策市"的说法也被投资界普遍接受。

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