A股反弹又“熄火”磨底阶段考验耐心

金融投资报记者林珂

10月14日，在短期均线压制下，A股盘中反弹再次无功而返，指数探底之路仍未结束。深证成指、创业板指均刷新了年内收盘新低。

有分析指出，前期获利资金兑现、交易型资金收缩，叠加成交萎缩，使得指数层面难以形成持续上攻动能。从现阶段来看，市场仍处于磨底阶段，更适合以仓位管理和结构配置来应对波动。

(资料图)

缩量寻底，双创重挫

前一交易日大盘探底回升后，市场并未延续反弹格局，在短线关键分水岭位置，指数继续选择向下探底。

从上证指数来看，早盘低开高走，指数在站上5日均线后反弹动力明显减弱，指数呈现窄幅震荡格局，午后开始逐级震荡跳水，跌幅持续扩大。

深证成指早盘短暂反弹翻红接近5日均线后，便开始震荡回落，全日表现明显弱于上证指数。

上证指数日K线图

相比两市主板，双创表现更为弱势。就走势而言，创业板指、科创50指数走势相仿，早盘呈现持续震荡走势，午后随着抛压加重开始向下跳水，最终出现超过3%的跌幅。

截至收盘，上证指数报收3767.23点，下跌0.88%；深证成指报收12110.59点，下跌1.97%；创业板指报收2866.76点，大跌3.1%；科创50指数报收1380.26点，大跌3.29%。

成交量方面，随着大盘再度向下寻底，资金态度十分谨慎，沪深京三市合计成交额仅为1.43万亿元，较前一交易日大幅萎缩超过2600亿元。

盘面上，石油、数字媒体、影视院线、煤炭等板块逆势反弹。风电设备、玻璃玻纤、通信设备、消费电子等板块则出现大幅回落，板块跌幅均超过4%。个股方面，大盘杀跌使得市场热度急转直下，全市场上涨个股不足1000只，涨停个股也大幅减少至39只，下跌个股则接近4500只，个股普跌迹象明显。

三大看点决定短期节奏

从近期市场走势来看，两次单针探底后的反弹均受制于短期均线压制，随着短期均线向下斜率加大，有分析认为，指数短期不排除跌破前低的可能。

接受金融投资报记者采访的证券分析师王晓丽表示：“节后市场走势明显低于之前预期，虽然区间成交量有所放大，但并未形成向上合力，指数仍处在探底过程当中。就上证指数而言，第一支撑位先看前低3741点。从宏观层面看，海内外宏观变量进入密集验证窗口期，政策落地节奏、地缘冲突扰动、海外选举与美债波动等多重因素将共同主导资产价格走势。然而，随着时间的推移，不确定因素将逐渐明朗，行情有望迎来中期转折。但就阶段性而言，目前市场主要还是以震荡寻底为主。”

巨丰投顾高级投资顾问杨昌龙在接受金融投资报记者采访时表示：“资金尚未形成全面做多共识，指数修复需要时间消化抛压和恐慌情绪。后市看点主要集中在三方面。第一，量能能否重新放大，只有成交额有效回升，结构性热点才可能转化为指数级修复；第二，三季报披露进入关键期，业绩验证将成为资金重新定价的重要依据，景气度改善的方向更容易获得机构关注；第三，政策预期与海外利率环境变化仍会影响市场风险偏好，尤其是科技成长、红利防御、能源资源等方向之间的风格切换，可能继续主导短期行情节奏。”

操作上，杨昌龙表示，当前位置投资者不宜过度悲观，但也不宜急于重仓追涨。市场仍处于磨底阶段，更适合以仓位管理和结构配置来应对波动。ETF持续净流入说明低位已有资金开始布局，但指数能否真正企稳，仍取决于量能修复、业绩兑现和情绪回暖。

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